专题：本轮牛市躁动行情基础扎实 关注岁末年初两大催化信号

　　◎记者 严晓菲

　　年末最后一个交易日的钟声尚未敲响，A股市场已经提前宣告一项历史纪录的诞生——年度成交额首次突破400万亿元。这一里程碑式的数字，不仅标志着A股市场交易活跃度明显提升，也体现出中国资本市场的吸引力正在逐步增强。

　　Choice数据显示，截至12月23日收盘，年内A股市场总成交额已超407万亿元，刷新年度成交额历史纪录。此外，截至目前，年内市场有4次单日成交额冲过3万亿元大关，分别为8月25日的3.18万亿元、8月27日的3.20万亿元、8月28日的3.00万亿元，以及9月18日的3.17万亿元。

　　2025年的高成交额伴随着明显的结构性特征，科技龙头成为推动市场上行的重要力量。可以佐证的数据是，年内有19只个股成交额超过万亿元，其中：中际旭创(621.370, 0.37, 0.06%)、东方财富(23.070, 0.05, 0.22%)、新易盛(450.450, -7.55, -1.65%)年内成交额已超过2万亿元；寒武纪(1326.000, -10.02, -0.75%)-U、宁德时代(373.420, -4.68, -1.24%)、胜宏科技(303.450, -4.55, -1.48%)年内成交额突破1.8万亿元；工业富联(64.220, 1.36, 2.16%)、阳光电源(165.200, -2.79, -1.66%)年内成交额超过1.5万亿元。市场结构的深刻变化成为推动成交额增长的重要因素。

　　国际资金的加速流入也为市场注入了新活力。根据EPFR数据，10月30日至11月26日，共有55.1亿美元外资净流入中国市场，而去年同期仅净流入15.7亿美元，外资净流入中国市场呈加速态势。另据国际金融协会（IIF）统计，今年1月至10月，中国股票（不包括在美国上市的美国存托凭证ADR）的离岸资金流入达到506亿美元，已经远超2024年全年的114亿美元。

　　公司质地持续优化是提升资本市场活跃度的关键。华安证券(6.540, 0.01, 0.15%)研报认为，价格改善将推升名义GDP，进而带动企业盈利持续修复，这将成为市场强有力的基本面支撑。据该机构测算，全部A股在2026年盈利增速有望从2025年的8.2%提升至10.3%。而创业板和科创板受益于新一轮产业周期，预计将维持高增速水平。其中，创业板2026年盈利增速有望达到31.7%，科创板盈利增速预计为34.3%。

　　展望2026年，中金公司(35.540, 0.01, 0.03%)研报表示，全球资金再平衡有望带来海外增量资金。弱美元周期带动全球经济共振修复，将对包括A股在内的新兴市场权益盈利、估值和流动性带来提振。在新的科技和地缘叙事下，叠加白宫“大重置”推动全球资金再平衡，过去几年来持续被低估和低配的A股资产可能重获全球资金青睐。

　　基于盈利全面改善的判断，兴业证券(7.350, 0.06, 0.82%)在研报中称，2026年A股市场的行业配置将不再局限于少数板块的“淘汰赛”，而是转为更广泛的“竞速赛”。建议聚焦AI、新能源、军工和创新药等行业，同时关注红利资产。在盈利弹性恢复的背景下，配置思路应从单纯的“稳定红利”转向兼具分红与成长潜力的“自由现金流”方向。